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[세미나 요약] 원자재 (발표: NH투자증권 황병진 연구원)
인텔리퀀트 2020.02.14 19:04 조회수  35 추천 2

(본 글은 국내 모 자산운용사에서 글로벌 EMP 퀀트매니저로 활동 중이신 레오아빠 님께서 제공해 주셨습니다.)


분야: 원자재

발표자: NH투자증권 황병진 연구원

시기: 2020년 2월초

주제단기 유가 바닥은 언제?, 경기부양 기대 속에서도 금을 사는 이유


지난달(201)과 변동 상황: 유가 매도->중립

유가가 WTI 기준 50불에 하단에 있는 만큼 매수 기회(예상 트리거: 러시아의 감산 합의 시점)

 

원자재내 선호도: 금 포함 귀금속>원유>산업금속>농산물

 

매크로 뷰: 유동성을 즐기고 있는 주식시장과는 달리 상품시장은 이번 코로나19 사태를 심각하게 보고 있으며(유가 하락, 금 상승), 글로벌 원유 수요는 일 300만 배럴 감소 전망

 

* 사스와의 비교

달라진 중국의 경제 규모: 사스때 중국 경제 규모는 전세계 경제규모에 4% 였지만 현재는 16.7%

후베이성의 위치: 사스때 광동성은 중국 변방 위치이지만 후베이성은 중국 교통의 요지

 

1. 금을 가장 매력적으로 봄 (목표가 1720달러)

안전자산이면서도 인플레이션 헤지 자산

미국 연준 중심의 통화정책 완화 기조가 유지되는 한 강세 전망 유효

 

2. 원유는 오르면 매도 떨어지면 매수 대응(50달러~55달러 이하 매수, WTI 기준)

코로나19 확산속 중국 수요 위축 우려와 예상보다 온화한 겨울 날씨 하 정유제품 재고 증가세 부담으로 하락세

코로나19 확산 여부가 주효하나 OPEC+ 주도의 석유시장 안정화 노력이 다시 주목

 

3. 산업금속은 전반적인 전통 제조업의 침체로 중립이나 개별 품목의 매력도 부각

전세계 제조업 침체 우려로 수요 전망 불투명 하지만 경기 소순환 사이클 반등은 저가 수급 기대

장기 신규 수요를 이끄는 전기차 시장 기대와 니켈과 구리는 타이트한 광산 수급으로 매력 부각

 






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