커뮤니티
내가 만든 정보와 전략들을 공유하고 토론합니다.
[전문가 컬럼] 2021년 9월 13일 글로벌 투자 시황
인텔리퀀트 2021.09.13 19:55 조회수  59 추천 1

(본 글은 국내 모 자산운용사에서 글로벌 EMP 퀀트매니저로 활동 중이신 레오아빠 님께서 제공해 주셨습니다.)


조금씩 정상화 되어가는/바뀌어가는 금융시장 환경

 

지난 주는 미국의 테이퍼링 가시화 이후 최근 들어 경기 개선세를 보이고 있는 유로존, ECB회의에서의 통화정책 변화 여부에 주목 되었습니다. 대부분의 내용들이 예상과는 크게 벗어남이 없이 PEPP 매입 속도는 점차 줄여나가되, 긴축에 대해선 선을 그음에 따라 시장엔 큰 변동성을 주진 못했습니다. 다음 주에 FOMC도 예정이 되어 있지만, 글로벌 금융시장은 델타 바이러스나 경제 지표의 결과에 따라서 속도의 차이는 있을 수 있으나 큰 흐름에서는 유동성의 변곡점을 조금씩 지나고 있는 듯 합니다. 언급한 바와 같이 이제 기업은 주식의 가격 평가에 있어서 미래나 스토리가 아닌 실적 및 결과로 평가를 받기 시작할 것 입니다. 이를 판별할 수 있는 대표적인 기준은 기업의 질적(Quality) 지표가 있으며, 그 확인 과정에서 기업간 격차는 더욱 확대될 수 있을 것 입니다.

이번 주는 다시 미국 CPI 지수 발표에 시장은 주목할 것으로 예상됩니다. 예상을 상회하거나 높은 수준의 인플레이션 수치는 인플레이션 완화 및 일시적일 것이라는 분위기를 급반전 시킬 수 있으며, 동시에 다음 주 있을 FOMC 회의에도 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

 

Fig1. 다시 불거지고 있는 인플레이션 우려

미 기대인플레이션 10(흰색) vs. 2(파란색)


<출처: Bloomberg.com>

 

매크로

지난 주와의 변화된 점: 변화없음

 

-활발한 증가세를 보인 중국 수출입

중 수출 yoy(25.6%, 19.3%, 예상 17.1%)

수입 yoy(33.1%, 28.1%, 예상 26.8%)

 

-생산자 물가와 소비자 물가 격차 벌어지는 중국

CPI yoy(0.8%, 1.0%, 예상 1.0%)

   PPI yoy(9.5%, 9.0%, 예상 9.0)

 

Fig2. 유로존 경기심리 후퇴

독일 ZEW 경기심리지수


<출처: tradingEconomics.com>

 

종합: 경기 회복세 정점 통과

 

이번 주 주목할 주요 경제 지표: CPI (9/14), 중 실물지표 (9/15), 미 소매판매 (9/16), 미 미시건대 소비자심리지수 (9/17)

 

주식시장

지난 주와의 변화된 점: 변화없음

 

모멘텀: 전 시장 중립

밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 부진, 배당/캐리 매력 부진

결론: 글로벌 주식시장은 매도 의견

 

채권시장(국채)

지난 주와의 변화된 점: 변화없음

 

모멘텀: 미국, 이머징 중립, 선진국 부진

밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션으로는 양호, 캐리매력은 부진

결론: 미국채 매수, 그외 시장(국채) 중립

 

채권시장(회사채 및 리츠)

지난 주와의 변화된 점: 변화없음

 

모멘텀: 전 시장 중립

밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 다 부진, 캐리매력 다 부진(리츠는 중립)

결론: 전 채권시장(회사채&리츠) 매도 의견

 

상품시장

지난 주와의 변화된 점: 변화없음

 

모멘텀: 산업금속 양호, 유가, , 농산물 중립

밸류에이션 및 캐리: 밸류에이션 금 양호, 농산물 중립, (유가, 산업금속) 부진 및 캐리 농산물 양호, (유가, 산업금속, ) 중립

결론:  금 매수, (유가, 산업금속, 농산물) 중립

 




댓글 0
댓글 등록을 위해서 로그인해주세요.
 
최신 게시글